Orientador: Rodrigo Lanna Franco da Silveira

Trabalho de Conclusão de Curso (graduação) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia

Resumo: A negociação de contratos futuros permite que os agentes econômicos gerenciem o risco de preço do ativo de interesse por meio das chamadas operações de hedge. Por outro lado, a negociação destes derivativos com fins de investimento têm tido ampla expansão a partir dos anos de 1990 no Brasil...

Resumo: A negociação de contratos futuros permite que os agentes econômicos gerenciem o risco de preço do ativo de interesse por meio das chamadas operações de hedge. Por outro lado, a negociação destes derivativos com fins de investimento têm tido ampla expansão a partir dos anos de 1990 no Brasil e no mundo, dado que permitem diversificar e alavancar portfólios. Essa tendência tem levado a um debate a respeito da influência dos preços futuros na volatilidade dos preços à vista. Neste contexto, o objetivo deste artigo foi avaliar a relação de causalidade entre a volatilidade do preço futuro e do spot da taxa de câmbio Reais por Dólar no período entre julho de 2007 e julho de 2009, quando se observou a crise do subprime. Mediante o uso de testes de causalidade propostos por Cheung e Ng (1996) e Hafner e Hewartz (2006) para modelos GARCH univariados e análise da significância dos parâmetros de um modelo GARCH multivariado, os resultados mostraram que, durante tal crise, os mercados futuros contribuíram para a desestabilização dos preços spot e estes, por sua vez, também impactaram as oscilações nas cotações futuras

Abstract: Trading futures contract trading enables economic agents to manage the price risk of underlying asset through hedge operations. On the other hand, derivative trading with investment purposes has had high expansion from 1990s in Brazil and throughout the world because these contracts allow...

Abstract: Trading futures contract trading enables economic agents to manage the price risk of underlying asset through hedge operations. On the other hand, derivative trading with investment purposes has had high expansion from 1990s in Brazil and throughout the world because these contracts allow leveraged positions and portfolio diversification. This trend has led to a debate about the effect of futures trading on spot price volatility. This paper studies the causality in variance between futures and spot exchange rate of Brazilian Reals (R$) per U.S. Dollar for the period from July 2007 to July 2009, when occurred the subprime crisis. Through the application of noncausality-in-variance tests proposed by Cheung and Ng (1996) and Hafner and Hewartz (2006), using univariate GARCH models, and parameters significance analysis in a multivariate GARCH model, the results showed that, during the crisis, the futures market contributed to the destabilization of spot prices and these, in turn, also impacted the futures prices