Orientador: Paulo de Barros Correia

Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecanica

Resumo: Otimização de portfólio é uma técnica largamente utilizada para seleção de investimentos na área econômico-financeira. No setor elétrico brasileiro o modelo de portfólio deve não só considerar diferentes tipos de contratos utilizados no mercado livre e no mercado regulado, mas também...

Resumo: Otimização de portfólio é uma técnica largamente utilizada para seleção de investimentos na área econômico-financeira. No setor elétrico brasileiro o modelo de portfólio deve não só considerar diferentes tipos de contratos utilizados no mercado livre e no mercado regulado, mas também diferentes tipos de mercados: o mercado livre, o mercado cativo e o mercado spot. Neste trabalho a questão é saber qual a proporção de energia deve ser comercializada em cada contrato. Uma problemática na geração de energia através de fontes alternativas decorre do fato de sua geração ser bastante sazonal, dada a natureza destas fontes, pois dependem de fatores tais como período de safra, regime de ventos e condições pluviométricas, que tornam a previsão do fluxo de caixa do investimento bastante incerto e passível de ressarcimentos e penalidades contratuais. Neste contexto, o risco de contratação que este tipo de empreendimento apresenta além de estar diretamente relacionado às flutuações do preço da energia, também é bastante percebido nas condições contratuais de que tratam questões de ressarcimento no caso da não entrega da energia. São analisados três projetos de fonte incentivada de energia através do modelo de Markovitz: usina de biomassa, usina eólica e pequena central hidrelétrica. Tanto as incertezas associadas à oferta de energia quanto aquelas decorrentes das regras de mercado são avaliadas por simulações que determinam os benefícios esperados e os coeficientes de correlação das alternativas de contratação. A informação resultante desta simulação alimenta o modelo de Markowitz. Primeiramente a formulação do problema é feita para construir um portfólio ótimo para novos empreendimentos tratados isoladamente. Posteriormente, é realizada expansão desta formulação para considerar diversos novos empreendimentos em conjunto

Abstract: Portfolio optimization is a technique widely used for selecting investments in economics and finance and it is being applied increasingly in procurement of electricity. In the Brazilian electric sector, a model of portfolios should not only consider the different types of contracts used in...

Abstract: Portfolio optimization is a technique widely used for selecting investments in economics and finance and it is being applied increasingly in procurement of electricity. In the Brazilian electric sector, a model of portfolios should not only consider the different types of contracts used in the free market and regulated market, but also different types of markets: the free market, the captive market and spot market. The focus of this thesis is to establish what proportion of energy should be allocated to each contract. One issue inherent in power generation through alternative sources stems from the fact that its generation is quite seasonal, given the nature of these sources. Because they depend on factors such as harvest period, winds and rainfall conditions, the prediction of cash flow of the investment is rather uncertain and subject to contractual penalties and reimbursements. In this context, the risk in contracting that this type of enterprise has in addition to being directly related to fluctuations in energy prices, is also associated with very specific contractual rules that apply to compensation in case of non-delivery of energy. We reviewed three projects that utilize alternative energy sources and used the Markovitz model to analyze them: biomass plant, wind farm and small hydro. The uncertainties associated with both the energy supply and market rules are evaluated by simulations that determine the expected benefits and the respective correlation coeficients. The information resulting from this simulation feeds the Markowitz model. The first problem formulation is developed treating the three as new separate ventures. Following the first, the expansion of this formulation is performed for considering the same three as combined ventures