Orientador: Maryse Farhi.

Trabalho de Conclusão de Curso (graduação) - Universidade Estadual de Campinas,

Resumo: A profundidade e complexidade alcançadas pelo mercado de derivativos brasileiro resultaram em uma infinidade de instrumentos financeiros à disposição dos agentes, tanto grandes empresas
quanto meras pessoas físicas. Porém, a capacidade de alavancagem desse mercado (caracterizada
pelo fato...

Resumo: A profundidade e complexidade alcançadas pelo mercado de derivativos brasileiro resultaram em uma infinidade de instrumentos financeiros à disposição dos agentes, tanto grandes empresas
quanto meras pessoas físicas. Porém, a capacidade de alavancagem desse mercado (caracterizada
pelo fato dos valores desembolsados antes da liquidação serem apenas pequenas frações do valor
do contrato) representa um fator agravante do risco sistêmico. Ao longo do ciclo de crédito
iniciado em 2003, empresas produtivas brasileiras aproveitaram-se desses instrumentos para
realizar lucros não-operacionais através de especulação contra o dólar com derivativos cambiais.
Com a deterioração da conjuntura internacional e a falência do Lehman Brothers, a tendência
cambial se inverteu, resultando em altos prejuízos para essas companhias. No contexto de crise,
este pode ser considerado um dos principais canais de contágio da economia brasileira, ao causar
congelamento do mercado interbancário e do crédito a empresas, tornando necessária a
intervenção imediata das autoridades monetárias.

Abstract: The depth and complexity reached by the brazilian derivatives market resulted in a wide range of financial instruments at agents disposal. However, the leverage power of this market
(characterized by the fact that the amount spent before liquidation is just a small fraction of the
notional...

Abstract: The depth and complexity reached by the brazilian derivatives market resulted in a wide range of financial instruments at agents disposal. However, the leverage power of this market
(characterized by the fact that the amount spent before liquidation is just a small fraction of the
notional value of the contract) represents an aggravating factor of sistemic risk. During the
credit cycle initiated in 2003, brazilian productive companies took advantage of those
instruments to make non-operational profits by speculating against the american dollar using
currency derivatives. With the deterioration of international scenario and Lehman Brother's
bankruptcy, the currency trend inverted, resulting in high losses to these companies. In the crisis
context, this can be considered one of the main contagion channels to brazilian economy, by
causing credit crunch in the interbank market and in the credit market to companies, making
indispensable immmediate intervention from monetary authorities.