Orientador: Rodrigo Lanna Franco da Silveira.

Trabalho de Conclusão de Curso (graduação) - Universidade Estadual de Campinas,

Resumo: O presente estudo realiza uma análise sobre a indústria de Private Equity (PE) no
Brasil. Seu principal objetivo é avaliar a influência desses fundos no desempenho acionário
das empresas após a realização de suas Ofertas Públicas Iniciais (IPO, na sigla em inglês). Os
primeiros investimentos...

Resumo: O presente estudo realiza uma análise sobre a indústria de Private Equity (PE) no
Brasil. Seu principal objetivo é avaliar a influência desses fundos no desempenho acionário
das empresas após a realização de suas Ofertas Públicas Iniciais (IPO, na sigla em inglês). Os
primeiros investimentos de PE no Brasil foram realizados em meados da década de 1990.
Porém, somente após o ano de 2004, com a retomada do crescimento econômico, a indústria
têm se expandido muito rapidamente. A partir de dados de empresas que realizaram IPO
entre 2004 e 2007, observou-se que, após três anos da abertura de capital, a média dos
retornos anormais das corporações com fundos de PE foram estatisticamente maiores que a
média das empresas que não detinham tais fundos. A diferença nos retornos anormais é
reduzida quando a média é ponderada pelo valor de mercado das companhias no momento do
IPO, porém ainda é considerada relevante. Com isso, foi possível inferir que fundos de PE
introduzem melhorias em suas empresas de portfólio, cujas ações são valorizadas acima da
média das novas entrantes no mercado de ações brasileiro recentemente. Adicionalmente, a
partir de análise econométrica, verificou-se que entre as variáveis independentes selecionadas,
a presença de fundos de PE, foi a única considerada estatísticamente diferente de zero, além
de possuir coeficiente positivo. Através da regressão e das análises dos retornos anormais foi
possível concluir que fundos de PE instauram melhorias duradouras nas empresas investidas,
fazendo com que a média dos retornos anormais dessas supere a média das empresas que
recentemente fizeram Ofertas Públicas Iniciais na BMF&BOVESPA.

Abstract: This thesis presents an assessment about the private equity (PE) industry in Brazil. Its
main goal is to evaluate the influence of private equity funds in the stock performance of
invested companies after their Initial Public Offerings (IPO). First PE investments in Brazil
were made in the...

Abstract: This thesis presents an assessment about the private equity (PE) industry in Brazil. Its
main goal is to evaluate the influence of private equity funds in the stock performance of
invested companies after their Initial Public Offerings (IPO). First PE investments in Brazil
were made in the mid 90¿s. However, the industry experienced fast expansion only after 2004,
once the country¿s economy started growing again. This study analyzed data from every
company that made an IPO between 2004 and 2007, and observed that three years after the
offering, abnormal results of PE backed companies were in average, greater than of non PE
backed firms. This difference was proved to be statistically relevant. The difference in
abnormal returns is reduced when they¿re weighted by companies¿ market caps, but it still
exists. Summing up, this study concluded that PE funds indeed introduce changes in portfolio
companies that are above-average valued by investors once these companies go public. This
analysis made it possible to infer that private equity funds make improvements on portfolio
companies, resulting in above average stock performance, when compared to other companies
that have recently started being traded in Brazilian stock exchange (BMF&BOVESPA).
Additionally, it was made an econometric study, of which it was observed that amongst
selected independent variables, the presence of private equity investors was the only one
statistically significant, and its coefficient was positive. Through the multiple linear
regression and abnormal returns analysis it was concluded that private equity funds create
such value in invested companies, that once they become publicly traded, their abnormal
results are, on average, greater than of other firms that recently made IPO¿s on
BMF&BOVESPA.