Resumo: Este estudo explora as condições que contribuem para resultados bem-sucedidos de startups que adotam modelos de negócios sustentáveis (SBMs) em plataformas brasileiras de equity crowdfunding (ECF). Apesar da crescente popularidade do ECF como alternativa de financiamento, particularmente para empresas voltadas para a sustentabilidade, há uma compreensão limitada de como fatores específicos influenciam o sucesso do financiamento nesse contexto. A pesquisa aborda essa lacuna identificando e testando as principais condições que afetam tanto o valor arrecadado quanto o percentual de financiamento nas campanhas da ECF. O estudo primeiro classificou 49 campanhas de 44 empresas com base em seus arquétipos de SBM (SBMAs) e, em seguida, aplicou a técnicas assimétrica da Análise Comparativa Qualitativa de conjunto difuso (fsQCA), para identificar as interações complexas entre essas condições. A amostra foi obtida por meio da coleta manual de dados pesquisados nas informações obrigatórias que as plataformas ECF precisam divulgar à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), combinadas com pesquisas adicionais nessas plataformas. Os resultados evidenciaram a diversidade de caminhos que podem levar a resultados bemsucedidos (valor arrecadado e percentual de financiamento), mas reforçaram a importância do capital humano, dos sinais de governança e dos investidores profissionais. Além disso, alguns caminhos em que uma alta classificação de sustentabilidade foi uma causa central para o alcance do resultado desejado demonstraram a importância de se comunicar efetivamente a sustentabilidade, uma vez que existem alguns investidores altamente motivados apenas pela sustentabilidade. Ao final, foram feitas nove recomendações para empresas sustentáveis que desejam captar recursos por meio de plataformas ECF: comunicar a sustentabilidade de forma eficaz; construir uma forte equipe de alta gestão; envolver investidores profissionais; considerar fortemente os investidores-líderes; buscar endossos de terceiros; foco na qualidade sobre a quantidade de informações financeiras; entender as motivações dos investidores; definir metas de financiamento realistas; e não ignorar a escalabilidade. A originalidade desta pesquisa consiste em classificar as campanhas de ECF de acordo com os SBMAs hierárquicos, bem como extrair da literatura aspectos que diferenciam a ECF de outras formas de financiamento e utilizar essas informações para avaliar qual conjunto de características leva a resultados bem-sucedidos em campanhas de ECF, tudo pela primeira vez Ver menos

Abstract: This study explores the conditions that contribute to successful outcomes for startups adopting sustainable business models (SBMs) on Brazilian equity crowdfunding (ECF) platforms. Despite the growing popularity of ECF as a financing alternative, particularly for sustainability-driven companies, there is limited understanding of how specific factors influence funding success in this context. The research addresses this gap by identifying and testing the key conditions that affect both the amount raised and the funding percentage in ECF campaigns. The study first classified 49 campaigns from 44 companies based on their SBM archetypes (SBMAs) and then applied the asymmetric technique fuzzy-set Qualitative Comparative Analysis (fsQCA), to identify the complex interactions between these conditions. The sample was obtained by hand-collecting data searched in the mandatory information that ECF platforms need to disclose to the Comissão de Valores Mobiliarios (CVM), combined with further searching on these platforms. Results evidenced the diversity of pathways that can lead to successful outcomes, but reinforced the importance of human capital, governance signals, and professional investors (target amount and funding percentage). Also, some pathways where a high sustainability classification was a core cause for the reach of the desired outcome demonstrated the importance of effectively communicating sustainability, since there are some investors highly motivated by sustainability alone. In the end, nine recommendations for sustainable companies that desire to raise funds through ECF platforms were made: communicate sustainability effectively; build a strong top management team; engage professional investors; strongly consider lead investors; seek third-party endorsements; focus on quality over quantity of financials; understand investors' motivations; set realistic funding targets; and do not ignore scalability. The originality of this research consists in classifying ECF campaigns according to the hierarchical SBMAs, as well as drawing from literature aspects that differentiate ECF from other forms of financing and using it to evaluate what set of features lead to successful outcomes in ECF campaigns, all for the first time Ver menos